中國上市公司的四種財(cái)務(wù)問題

中國上市公司的財(cái)務(wù)會計(jì)問題，伴隨著新會計(jì)準(zhǔn)則體系的實(shí)施和2008年全球金融危機(jī)的沖擊，變得越來越難以捉摸，考驗(yàn)著新會計(jì)準(zhǔn)則的生命力和投資者的理解力。

考慮對上市公司影響深遠(yuǎn)的相關(guān)因素，要讀懂年報(bào)，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

看公司擁有什么樣的資產(chǎn)而不是利潤的高低

分析企業(yè)盈利能力和股東財(cái)富的變化時，報(bào)表使用者更多地關(guān)注利潤表，而關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表較少。會計(jì)利潤的大小容易被公司管理者操縱，因?yàn)樵S多會計(jì)技巧的使用都可輕而易舉地改變會計(jì)利潤，使利潤數(shù)字本身的價(jià)值受到貶損。

所以，不論是分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，還是考核企業(yè)業(yè)績，報(bào)表使用者都需要更多地關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的構(gòu)成和變動。如果上市公司一方面有較高的利潤，另一方面卻呈現(xiàn)存貨,特別是產(chǎn)成品、半成品增加，應(yīng)收賬款余額大量增加趨勢，表明虛高的利潤是以出現(xiàn)大量的不良資產(chǎn)為代價(jià)。存貨太多，應(yīng)收賬款回收過慢，導(dǎo)致公司不得不通過借貸、委托理財(cái)、變賣資產(chǎn)等方式來增加日常運(yùn)營所需資金，公司持續(xù)發(fā)展能力存在問題。

看公司擁有什么樣的利潤而不是利潤總額

上市公司應(yīng)有明確的主營業(yè)務(wù)，其營業(yè)收入和利潤應(yīng)主要來自于主營業(yè)務(wù)，而不是主要來自于非經(jīng)常性損益和合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益。

在現(xiàn)行會計(jì)核算體系下，上市公司持有的金融資產(chǎn)無論是否售出，都必須按照公允價(jià)值計(jì)量。這樣，對于已售的金融資產(chǎn)確認(rèn)投資收益，對于未銷售的金融資產(chǎn)，按照公允價(jià)值確認(rèn)當(dāng)期利潤或損失。所以，現(xiàn)行利潤的概念是企業(yè)的全面收益，營業(yè)利潤僅僅是其中的一部分。

2008年因受全球金融危機(jī)的沖擊，一些上市公司為維護(hù)自己的市場形象，在年報(bào)中利用短期投資收益、股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益、營業(yè)外收入與營業(yè)外支出、債務(wù)重組、資產(chǎn)重組等非經(jīng)常性損益填充業(yè)績，從2008年年報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)他們操縱的痕跡，其扭虧“工作”，也是八仙過海，各顯神通,這主要是因?yàn)槲覈�的證券市場機(jī)制尚不健全，監(jiān)管不到位，虧損公司只有“制造”出非經(jīng)常性損益來進(jìn)行盈余管理，以達(dá)到其預(yù)期目標(biāo)。

看公司擁有什么樣的現(xiàn)金流而不是現(xiàn)金流總額

閱讀年報(bào)，看懂現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)十分重要，總量相同的現(xiàn)金流量在經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動之間分布不同，則意味著不同的財(cái)務(wù)狀況。一般情況下：

1、當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時，表明該上市公司處于產(chǎn)品初創(chuàng)期。這個階段上市公司需投入大量資金形成生產(chǎn)能力，開拓市場，其資金來源只有舉債、融資等籌資活動。

2、當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時，可以判斷企業(yè)處于高速發(fā)展期。這時產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場，表現(xiàn)為經(jīng)營活動中大量貨幣資金回籠，同時為了擴(kuò)大市場份額，企業(yè)仍需要大量追加投資，而僅靠經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額可能無法滿足所需投資，必須籌集必要的外部資金作為補(bǔ)充。

3、當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時，表明企業(yè)進(jìn)入產(chǎn)品成熟期。在這個階段產(chǎn)品銷售市場穩(wěn)定，已進(jìn)入投資回收期，但很多外部資金需要償還，以保持企業(yè)良好的資信程度。

4、當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時，可以認(rèn)為企業(yè)處于衰退期。其特征是：產(chǎn)品銷售市場占有率下降，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小于流出，同時企業(yè)為了應(yīng)付債務(wù)不得不大規(guī)模收回投資以彌補(bǔ)現(xiàn)金不足。

因此，在對年報(bào)進(jìn)行分析時必須關(guān)注上市公司現(xiàn)金流量，了解上市公司利潤中的收現(xiàn)成份，以及在投資過程、籌資過程中現(xiàn)金收入和使用的情況，以此來判斷企業(yè)真正的收益能力，進(jìn)行投資決策;規(guī)避因企業(yè)盈余管理及選用不同會計(jì)政策，而造成的每股收益比同行上市公司高所帶來的誤導(dǎo)投資風(fēng)險(xiǎn)。

看公司擁有什么樣的股東權(quán)益而不是權(quán)益總額

股東權(quán)益是一個很重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。當(dāng)總資產(chǎn)小于負(fù)債時，公司就陷入了資不抵債的境地，這時，公司的股東權(quán)益便消失殆盡。如果實(shí)施破產(chǎn)清算，股東將一無所得。相反，股東權(quán)益金額越大，該公司的實(shí)力就越雄厚。

在新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后,由于公允價(jià)值概念全面引入,財(cái)務(wù)報(bào)表中股東權(quán)益的數(shù)據(jù)在很多時候都不能很好地反映股東投入這一基本范疇,從而使財(cái)務(wù)指標(biāo)偏離了常規(guī)意義上的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵。

據(jù)有關(guān)規(guī)定，上市公司法定資產(chǎn)重估增值按法定程序可辦理增資并增加股東權(quán)益。但由于目前我國的評估標(biāo)準(zhǔn)政出多門不統(tǒng)一，確認(rèn)重估價(jià)值彈性大，有些上市公司便乘機(jī)將法定資產(chǎn)重估，不切實(shí)際地夸大資產(chǎn)價(jià)值，然后把增值的“水分”轉(zhuǎn)增股東權(quán)益。因此，如果上市公司中大量資本公積是由于法定資產(chǎn)重估增值所形成的，那么就客觀存在著股東權(quán)益的虛假現(xiàn)象。