麥肯錫：亞太地區(qū)總投資額翻倍 中國成為私募基金市場領(lǐng)頭羊

報(bào)告指出，持續(xù)的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)帶來的緊縮信貸環(huán)境推動(dòng)投資向亞洲這一尚未飽和的市場轉(zhuǎn)移。2011年，亞太地區(qū)完成的私募基金總投資額比2010年翻了一番，從2010年的約500筆上升到超過1200筆。雖然亞洲交易量與全球金融危機(jī)前相比，仍低30%，2011年的顯著回暖有望代表著全球交易量更深層次轉(zhuǎn)變的開始。同時(shí)期，歐洲和北美僅有2％和1％交易量的增長。

而大中華地區(qū)的交易量更是比2010年增長了3倍。主要是由于擴(kuò)張投資交易的大幅增加，約占總交易量的82%。然而，與亞洲其他地區(qū)一樣，交易價(jià)值并沒有隨著交易數(shù)量增長：大中華地區(qū)的總私募基金交易額僅增長了52%。因此交易的平均規(guī)模大幅下降，從2010年的1.5億美元下降到2011年的9000萬美元。

“如果小額交易的趨勢持續(xù)下去，普通合伙人需要采取多個(gè)戰(zhàn)略和運(yùn)營變革措施，”麥肯錫全球董事羅頤（BrunoRoy）說，“比如，他們應(yīng)該考慮是否要進(jìn)行不符合傳統(tǒng)投資評估標(biāo)準(zhǔn)的交易，或者需要重新評估商業(yè)模式，從高交易量、低交易額的交易中找到規(guī)模效應(yīng)。”

報(bào)告還注意到，兩個(gè)金融環(huán)境要素對私募基金行業(yè)有著特別的影響。第一是亞洲各國在國際化進(jìn)程中，公司海外并購交易的數(shù)量和交易額的數(shù)量飆升：從2009年的1593筆交易、交易額1130億美元，增長到2527筆交易，總交易額2510億美元。第二個(gè)要素是股市的波動(dòng)降低了很多潛在目標(biāo)的估值。

“每個(gè)國家各有特點(diǎn)，但整個(gè)亞洲的本土公司開始意識到，未來的增長將取決于其在本地和國際拓展運(yùn)營的能力，”羅頤說，“私募基金公司在促進(jìn)跨國收購中起到越來越關(guān)鍵的作用。”

中國公司特別積極尋求私募基金公司的幫助。雖然中國2011年海外并購新的增長很有限，但市場仍繼續(xù)2010年之后的強(qiáng)勁步伐，2010年海外并購交易總金額比2009年翻了一番。很多國內(nèi)公司都希望私募基金公司能夠幫助它們進(jìn)行和管理海外并購。

除戰(zhàn)略投資者與私募基金越來越多的合作外，報(bào)告還詳細(xì)介紹了其他一些行業(yè)新趨勢，包括：出現(xiàn)一個(gè)更強(qiáng)大的二級市場有利于有限合伙人的利益；以及越來越引人注目的東南亞市場，尤其是越南，印度尼西亞和緬甸的市場自由化。

“亞洲被證明是在全球私募基金市場為數(shù)不多的亮點(diǎn)之一。和幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)，市場趨于飽和的成熟英美市場相比，私人股本普及率仍然很低。想要在亞洲市場上占有一席之地的業(yè)者將需要對這一區(qū)域有著跨市場的差異化的理解。”羅頤說。

作者簡介：

ChintaBhagat是麥肯錫新加坡分公司的董事；FredrikLind是新加坡分公司的資深董事。KeikoHonda是東京分公司的資深董事。VivekPandit是孟買分公司的董事。GaryPinshaw是悉尼分公司的董事。BrunoRoy是北京分公司的董事。YoungwookYoo是首爾分公司的副董事。

作者在此對以下同事致謝：感謝JasonChen、SachaGhai、BrettGrehan、EugeneHahm和ToshanTamhane對本文的貢獻(xiàn)；感謝ChristianJohnson和編輯共享服務(wù)團(tuán)隊(duì)對本文編輯的支持；感謝FumikoOkada和ShiomiSato提供的調(diào)研支持。

原載于《麥肯錫季刊》中文版(china.mckinseyquarterly.com)。版權(quán)所有•麥肯錫公司1992-2010。本文經(jīng)麥肯錫公司授權(quán)轉(zhuǎn)載。任何第三方未經(jīng)麥肯錫公司直接接授權(quán)不得以任何形式擅自轉(zhuǎn)載或摘編。